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事件 近日，大金重工發(fā)布2025 年度中報(bào)，2025 上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.41 億元，同比提升109.48%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.47 億元，同比提升214.32%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)5.63 億元，同比提升250.48%。2025 年Q2，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17億元，同比增加90.36%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.16 億元，同比增加161.04%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.17 億元，同比上升173.93%。 海風(fēng)出海量利高增，在手訂單充足 2025H1 公司海外海工發(fā)運(yùn)量同比增長(zhǎng)超一倍，實(shí)現(xiàn)量利齊升，實(shí)現(xiàn)出口營(yíng)收達(dá)22.4億元，同比提升195.8%，毛利率達(dá)30.7%，同比+3.1pct，出口業(yè)務(wù)收入占比近80%，同比+23pct。在手訂單方面，公司出口海工訂單規(guī)模增長(zhǎng)顯著，公司年初以來(lái)累計(jì)簽單金額近30 億元，累計(jì)海外海工在手訂單金額超100 億元，有望核心受益于海外海風(fēng)建設(shè)起量。 海外布局持續(xù)深化，有望打造一體化供應(yīng)體系近年來(lái)，公司海外海風(fēng)布局持續(xù)深化，有望打造從制造到運(yùn)輸?shù)礁劭诘囊惑w化供應(yīng)體系，進(jìn)一步提升公司競(jìng)爭(zhēng)力。公司自研自造的首條海工特種重型運(yùn)輸船已進(jìn)入下水準(zhǔn)備期，有望于2026H1 啟動(dòng)首航，為公司海外客戶承運(yùn)公司制造的海風(fēng)基礎(chǔ)產(chǎn)品。2025H1，公司簽署首個(gè)海外重型甲板運(yùn)輸船建造合同，合同總金額折合人民幣達(dá)3 億元，預(yù)計(jì)將于2027 年完成交付。 投資建議 考慮到公司出口盈利超預(yù)期，且未來(lái)新增訂單或進(jìn)一步提升未來(lái)兩年出口海風(fēng)產(chǎn)品規(guī)模，我們預(yù)計(jì)公司2025-2027 年?duì)I業(yè)收入分別為61.91/86.60/100.30 億元，同比分別+63.81%/+39.87%/+15.82%；歸母凈利潤(rùn)分別為10.9/15.1/18.9 億元，同比增速分別為129.2%/38.9%/25.3%。EPS 分別為1.70/2.36/2.96 元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：海風(fēng)需求不及預(yù)期，擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)。【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。
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